Stratégie d’investissement : les actions asiatiques vont continuer de surperformer les autres grands marchés d’actions
Pour Hiroshi Yoh, CIO Tokio Marine Asset Management International et gérant du fonds Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund, l’Asie devrait continuer de surperformer les autres grands marchés d’actions.
Plusieurs raisons motivent cette anticipation:
- Le taux de croissance de la région Asie se situe entre 6% et 8%, grâce à une augmentation de la demande intérieure (augmentation de la population, classe moyenne peu ou pas endettée dotée d’un pouvoir d’achat en progression régulière, investissements publics massifs, notamment en Chine…)
- La réduction des exportations vers les Etats-Unis a été compensée par un accroissement du commerce intra-régional et une hausse des exportations vers les autres régions émergentes.
- Les états et les acteurs privés ont pris la pleine mesure des causes de la crise financière asiatique de 1997 et ont fortement réduit leur taux d’endettement.
- En dépit de leur rebond de 80% par rapport à leur plus bas du mois de mars, la valorisation des actions asiatiques (hors Japon) reste encore très raisonnable pour les investisseurs.
- Du point de vue des flux, les investisseurs étrangers reviennent progressivement sur ces valeurs liquides, tandis que les investisseurs domestiques constituent un relais de placement captif très important pour les marchés d’actions locaux.
Compte tenu de ces facteurs favorables, le fonds Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund affiche une performance de 53,85 % depuis le début de l’année (performance du fonds au 14 octobre 2009)
Au vu de la grande hétérogénéité qui caractérise les pays appartenant au continent asiatique, la stratégie d’investissement des gérants de Tokio Marine AM combine les approches « top-down » et « bottom-up» : dans un premier temps, l‘équipe évalue les tendances des marchés financiers et les données macro-économiques, tant au niveau mondial que régional, en se concentrant particulièrement sur les révisions de bénéfices, la liquidité et le niveau des taux d’intérêt. Le résultat est synthétisé sous forme d’un relevé de scoring des pays, les classant pour leur attractivité relative.
Chaque pays est ensuite analysé par un spécialiste. Celui-ci identifie les secteurs d’activité offrant les meilleures perspectives de croissance, puis réalise une analyse « bottom-up », visant à évaluer la solidité des éléments comptables et financiers de l’entreprise, ses perspectives de bénéfices comme la qualité de son équipe dirigeante.
Constitué d’environ 150 lignes, le fonds Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund gère près de 150 millions de dollars. Les trois principaux types de valeurs investies aujourd’hui appartiennent aux secteurs financier, technologique et industriel. De même, l’allocation géographique privilégie Hong Kong, la Corée, Taiwan et la Chine, surpondérés dans le portefeuille. Enfin, L’univers global d’investissement est constitué des actions asiatiques, sauf Japon, sans distinction de capitalisation.