Business Ile de France

Depuis l’arrivée des investisseurs Colony Capital, Butler Capital Partners et Morgan Stanley au capital du club parisien, on peut raisonnablement se pencher sur la nature de leurs investissements et sur leur probable sortie du capital.

Si on ne peut vraiment parler de fonds d’amorçage, on pourrait qualifier ces investissements de fonds de recapitalisation. Les premières ébauches de cette nouvelle gestion: peu de budget transfert, rémunération au mérite, restructuration des services administratifs conduisant à de nombreux licenciements, sont déjà des chantiers lancés par les administrateurs du club. Objectif: la maîtrise des coûts pour un club qui ne cessait de perdre de l’argent depuis les années Canal+.

Deuxième objectif, dont les grandes manoeuvres n’ont pas encore commencé, l’augmentation des recettes. Plusieurs pistes s’offrent ici aux actionnaires du PSG: le trading de joueurs, le développement de licences (PSG Café, PSG taxi, Air PSG, etc.), l’abandon du Parc des Princes pour le Stade de France mieux desservi par les transports en commun, etc.

Ces deux axes finalisés et les fondamentaux du budget consolidés, la mise sur le marché d’actions siglées « PSG » et donc la sortie des actionnaires actuels, avec plus-value à la clé, ne sera plus qu’une formalité. Voilà pour les questions de nature purement comptable et financières.

Quelles sont donc les hypothèses pour les années à venir? Dans le cadre du trading de joueurs, le PSG va s’orienter de plus en plus vers le recrutement de jeunes joueurs en devenir, style Bourillon ou Digard, représentant des plus-values potentielles. Avec une qualification en coupe d’Europe, le PSG pourrait même se placer sur des dossiers plus complexes sur des profils à la Kallström ou Belhadj. Ce qui est sûr, le recrutement de stars ne sera plus à l’ordre du jour et le recours au centre de formation se fera de plus en plus pressant, reprenant là le succès d’un club comme le Stade Rennais dans ce domaine.

D’un autre côté, je pense qu’un dossier comme le déménagement au Stade de France pourrait revenir rapidement sur le devant de la scène. Mieux desservi par les réseaux ferré et autoroutier, plus sécuritaire, disposant de places de stationnement en nombre, d’un grand nombre de loges VIP et d’une capacité public 60% plus élevée que le Parc des Princes, il apparaît comme une garantie très importante de maximisation des revenus. Reste le côté historique d’un ancrage du PSG au Parc des Princes, cher à tous les amoureux du club. Les actionnaires du club n’étant pas des philanthropes, je doute que cet aspect soit longtemps pris en considération.

Alors, l’entrée en bourse du PSG, une bonne affaire? Personnellement, et comme le disent les analystes financiers, je resterai à l’écart de la valeur. Plusieurs raisons à cela:

• de nombreux clubs européens se sont déjà retirés du marché car ils n’offraient aucune perspective de développement valable, l’évolution de leur cours de bourse épousant celle d’Eurotunnel
• OL groupe qui a levé 88 millions d’euros en février voit aujourd’hui son action tutoyer ses plus bas historiques dans des volumes ridiculement bas. A ce jour et malgré les rachats d’actions de l’OL pour soutenir les cours, les investisseurs initiaux auront vu plus de 20 millions d’euros partir en fumée. Le cours d’OL Groupe
• le marché aime et anticipe les certitudes relatives aux résultats des entreprises. On ne peut pas dire que le football entre dans cette logique de certitudes. Nous serions, en effet, tous millionnaires au “Cote et Match”. La baisse programmée des droits TV en France va, elle, dans le sens des incertitudes.

Affaire(s) à suivre…